现货黄金重新走弱，关注CPI数据，并注意这历史性变化

周一(8月7日)，现货黄金价格重新走弱，交易员消化了上周五(8月4日)公布的美国就业市场报告，美元指数和美债收益率上涨。市场焦点转向本周晚些时候的美国通胀数据。

北京时间20:19，现货黄金下跌0.46%至1933.62美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.39%至1968.3美元/盎司；美元指数上浮0.24%至102.236。

美国经济7月份新增就业岗位少于预期，并且5月和6月数据下调，市场对工人的需求正在放缓。但工资稳健增长和失业率回落至3.5%，表明劳动力市场状况持续紧张。

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼·斯塔诺沃(Giovanni Staunovo)表示：“市场参与者仍然认为美国就业市场紧张……就业活动放缓程度并不明显。”

德国商业银行的外汇和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann表示，非农数据中的重大意外并不罕见，18.7万个新增就业岗位表现相当不错，失业率意外下降，平均时薪增幅略高于预期。“市场上认为美元利好论据不仅更多，而且更有说服力的人不在少数。”

Pepperstone的研究主管Chris Weston表示：“我们看到劳动力市场正在降温，但它并没有崩溃，而是正在按照我们希望的方式进行。美元货币对很难出现大幅回调，因为从根本上讲，美国仍然获得了最好的增长，而央行仍然非常依赖数据。”

7月CPI或不支持看跌金价

周四(8月10日)公布的美国消费者价格指数(CPI)数据将成为评估是否需要进一步加息以抑制通胀的焦点。预计7月份核心通胀年率有望创下2021年10月以来新低4.7%，这似乎不支持看跌金价。

据《纽约时报》周一报道，纽约联储主席威廉姆斯在接受该报采访时表示，不排除在2024年初降息的可能性，具体取决于经济数据，并补充说通胀正在按预期下降。威廉姆斯还表示，他预计随着经济降温，失业率将小幅上升。

Staunovo补充道，劳动力市场紧张表明，投资者仍应关注通胀风险，“我们的预期仍然是……美联储不必加息，但当CPI数据发布时，我们仍会看到(黄金)市场强烈的反应。”

更长的间隔期

历史表明，美联储结束加息到第一次降息之间的间隔时间(以下简称“间隔期”)比较短——自20世纪50年代以来的18个周期平均为3个月，但最近五个周期的平均间隔期明显拉长，为7.6个月，是前者的两倍多。有一点是肯定的——美联储正在尽最大努力抑制市场对快速“转向”的预期，以防止宽松的金融环境破坏过去18个月的抗通胀努力。

如果预期中的9月份加息25个基点被证明是美联储最后一次加息，那么首次降息要到明年5月才能完全体现出来。这将是长达八个月的间隔期，明显长于几十年前从结束加息到第一次降息之间的平均间隔。

之所以间隔期正在变得越来越长，主流的看法是：20世纪70年代和80年代初，通货膨胀率高且不稳定，迫使各国央行迅速调整政策。但从20世纪80年代中期的“大稳健”时期到2007年的金融危机，宏观经济波动性稳步大幅下降，更好、更快地获取信息意味着政策制定者现在可以做出更明智的决策。从理论上讲，央行行长应该更加主动而不是被动地制定更长期政策。

研究公司William Blair的分析师理查德·德查扎尔(Richardde Chazal)发现，自1971年以来，一旦利率达到顶峰，美联储平均只会将利率维持在该水平5.5个月，然后就会再次降低利率。“过去，市场往往会低估加息的程度，也低估降息的程度。这一次，5个月会有点短，但9-12个月似乎并不那么例外。”

现货黄金后市仍看涨

日线上看，金价在1929美元附近受到支撑止跌，它是1893美元-1987美元上行区间的61.8%斐波那契回档位。若金价自1925美元开启上行iii浪走势，上方近期阻力看向61.8%目标位1961美元。