欧元区PMI继续走软！服务业开始萎缩，欧洲央行9月将暂停加息？

欧元区8月综合PMI初值 47，为33个月低点，预期48.5，前值48.6。欧元区8月制造业PMI初值 43.7，预期42.6，前值42.7。欧元区8月服务业PMI初值 48.3，为30个月低点，今年首次低于50，预期50.5，前值50.9。

随着制造业部门持续衰退，而服务业不再是经济的亮点，欧元区经济活动收缩加剧。与此同时，欧元区最大的两个经济体的PMI数据也逊于预期，促使市场押注欧洲央行下个月将暂停加息，并有经济学家警告称，欧元区本季度的经济产出将萎缩。

数据显示欧元区8月份商业活动加速收缩，该地区的低迷进一步从制造业蔓延至服务业。这两个行业的产出和新订单均出现下降，不过商品生产行业的降幅要大得多。面对日益恶化的需求和更加黯淡的未来一年前景，企业越来越不愿扩大产能，招聘活动几近停滞，后者跌至今年迄今的最低水平。

德国汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia称："不幸的是，欧元区服务业正显示出下滑的迹象，与制造业的疲弱表现相当。服务企业自去年年底以来首次报告活动萎缩，而制造业产出再次下降。”他说，数据显示，欧元区经济在第三季度将收缩0.2%，而在截至6月份的三个月里，欧元区经济增长了0.3%。

德国：服务业或难力挽狂澜救经济

德国8月综合PMI初值 44.7，预期48.3，前值48.5。德国8月制造业PMI初值 39.1，预期38.7，前值38.8。德国8月服务业PMI初值 47.3，预期51.5，前值52.3。

德国8月份的商业活动遭遇了三年多来最严重的下滑，制造业产出下滑加剧，服务业活动再度萎缩。由于利率上升、客户不确定性和高通胀继续打压对商品和服务的需求，企业对前景仍持悲观态度。值得注意的是，调查显示，在服务业成本和价格加速上涨的推动下，通胀压力有所增加。

最新调查数据显示，8月份私营部门的新业务流入总量有所减少。制造业新订单的大幅下降继续引领了这一下降趋势，客户去库存和投资沉默共同推动了商品需求出现自2020年5月以来的最大降幅。服务业新业务的下降速度也更快，为去年11月以来最快，原因是有报道称客户不愿采购，家庭和企业预算都受到挤压。

与此同时，制造业下滑得尤其严重，这反过来又抑制了他们雇用新员工的意愿，导致工厂劳动力数量再次略有下降。与此同时，服务业新增就业几乎停滞，这意味着当月总就业人数基本持平。德国私营企业对8月份经济活动的全年前景仍持悲观态度。所以就制造业而言，市场信心依然消极，而服务业企业则重新表达了乐观情绪(尽管非常低迷)。

Cyrus de la Rubia指出，数据显示，指望服务业可能拯救德国经济的想法已经破灭。相反，服务业即将加入制造业衰退的行列，而制造业似乎已经在第二季度开始衰退。现在显示整个经济的下滑幅度比之前更大，滞胀是一件可怕的事情。然而，这正是服务业经济正在发生的事情，经济活动开始萎缩，而价格再次飙升，甚至加快了步伐。当欧元区最大经济体的通胀无法得到控制时，这对欧洲央行来说是个坏消息。

法国：服务业活动持续下滑，新订单疲弱

法国8月综合PMI初值 46.6，预期47.5，前值46.6。法国8月制造业PMI初值 46.4，预期45，前值45.1。法国8月服务业PMI初值 46.7，预期47.5，前值47.1。

数据显示，法国经济在第三季度中期仍处于低迷状态，整体活动水平稳步下降。收缩速度与7月份持平，7月份是2020年11月以来的最大降幅。值得注意的是，占主导地位的服务业产出连续第三个月下降，降幅为两年半以来最大，而制造业产出延续了自去年夏天以来的下滑趋势。对法国商品和服务的需求进一步下滑，制造商和服务提供商的需求都出现了加速下滑。

服务业活动连续第三个月出现下滑，一些服务提供商将产出下降归因于市场环境放缓。与此同时，8月份工厂生产继续下降，延续了从去年年中开始的制造业收缩序列。私营部门新订单也进一步证明了经济疲软，8月份私营部门新订单连续第四个月下降。

此外，出口市场在8月份也对法国企业造成了相当大的拖累，来自非国内客户的新业务大幅下降。订单待完工量在过去三个月里第二次下降，也是自2020年11月以来的最大降幅。尽管如此，企业仍在继续招聘更多员工，延长了从1月份开始的当前就业增长期。

汉堡商业银行经济学家诺曼?利布克表示：数据显示法国经济停滞不前，我们已经连续第三个月看到欧洲第二大经济体萎缩。尽管人们对经济前景抱有积极的希望，但新的数据暗示我们可能会在第三季度出现收缩。法国经济的持续疲软反映在就业状况上：尽管法国的整体就业水平确实有所上升，但就业创造率降至2021年1月以来的最低水平。在价格方面，最新调查数据显示，投入成本和产出费用通胀率分别降至29个月和28个月低点。但今天的三大数据都低于50.0，表明这个欧元区第二大经济体的经济活动持续恶化。而且8月的经济低迷是广泛存在的。

PMI太难看，欧洲央行9月或暂停加息

今天的PMI数据显示，欧元区最大的两个经济体正在迅速恶化，服务业紧随制造业进入深度衰退。德国和法国私营部门活动萎缩程度大于预期，这两个国家的企业都看到了需求的减弱，并报告了订单积压的减少，这表明未来会有更多的麻烦。这一结果进一步证明，全球需求萎缩、高通胀和欧洲央行激进的货币紧缩周期正在对经济造成影响。

数据公布后，10年期德国国债收益率暴跌9个基点，至2.56%，而交易员则大幅削减了对利率的押注，目前认为欧洲央行进一步加息25个基点的可能性为60%，而此前的预期为80%。法国外贸银行经济学家舒马赫表示：“这加强了那些主张在9月暂停加息的人的力量。”

财经网站Forexlive分析师Justin Low表示，欧洲支柱产业的商业活动出现2020年5月以来的最大幅度下滑，这对该地区来说不是一个好兆头，特别是服务业活动现在也与制造业一起大幅下滑。对于欧洲央行来说，报告的细节更加令人头疼。法国PMI报告中，随着能源和原材料成本的下降，制造业价格再次下降。

但Low指出，所有这一切并没有真正影响到经济中更重要的部分，服务提供商8月的支出大幅上升，这表明核心价格压力仍然相对较高，因为这将传递给消费者。因此，由于整个地区的经济发展都在恶化，加上信贷紧缩和极其顽固的通胀，欧洲央行以什么样的措辞来引导市场对9月政策决定的预期无疑是一项艰巨的工作。

尽管经济活动放缓应该支持暂停加息，但标普全球周三发布的PMI报告也对顽固的价格压力发出了警告。标普表示，8月份投入成本和销售价格通胀率上升，部分原因是工资上涨。