日本央行议息按兵不动，日股上涨日元承压

日本央行今日发布最新利率决议，维持当前利率水平不变，但表示将提升国债收益率曲线（YCC）灵活性。日本股市对日本央行决定反应正面，日股向好。但日元则继续疲软，对美元汇率一度跌破150整数关口。

日本央行按兵不动

日本央行货币政策委员会在最新利率决议上，以8比1维持政策不变，但表示将增加YCC的灵活性，即将长期收益率上限以1％作参考。日本央行强调，如果需要，将毫不犹豫地加大宽松措施，将继续耐心实施货币宽松政策，直到实现稳定的2%通胀。

日本央行在声明中表示，“日本央行将把10年期日本政府债券（JGB）收益率的上限1.0%作为参考”，并继续大规模购买债券和进行灵活的市场操作。这标志着日本央行改变了之前的承诺。

日本央行官员们认为，如果收益率上限保持刚性，副作用将变得更大，改善YCC政策的灵活性是合适的。

对于日本央行此次调整，凯投宏观亚太区主管马塞尔·迪利安特（Marcel Thieliant）表示，日本央行现在将1%的上限视为一个“参考”，且不再通过每天固定利率拍卖购买无限量的债券来执行这一上限，只有在“必要时候”，才会进行固定利率拍卖，其收益率将考虑市场状况，而非任何预先设定的水平。这意味着YCC现在实际上已经结束，政策制定者预计将在明年一月宣布负利率政策结束，但日本央行将以多快的速度放缓其债券购买计划仍有待观察。

瑞穗证券首席债券策略师谈吉（Noriatsu Tanji）表示，日本央行决定将YCC计划中的长期收益率上限提高到1%，“实际上消除了上限”，意味着“YCC成为一个骨架”。他表示，这意味着YCC框架将继续存在，政府将继续购买政府债券，此次调整对市场的影响将“微乎其微”。目前正在上升的收益率将会回归。

汇丰银行首席亚洲经济学家兼全球研究部联席主管弗雷德里克·纽曼（Frederic Neumann）表示，日本央行已经大胆尝试，再次放松了对债券收益率的控制，但考虑到日本央行可能希望看到更多工资持续上涨的证据，预计政策利率等发生决定性变化还为时过早，明年春季的东京薪资谈判结果将是一个关键焦点。日本央行可能在未来一年将负利率上调至零。

在利率决议发布之后，日本央行还提前发布了与10月份计划相匹配的11月份债券购买计划。日本央行保持购买金额和操作频率不变。

此外，日本央行上调2023财年、2024财年和2025财年通胀预期。委员会对2023财年核心CPI预期中值为2.8%，7月份为2.5%；对2024财年核心CPI预期中值为2.8%，7月份为1.9%；对2025财年核心CPI预期中值为1.7%，7月份为1.6%。

日本央行还上调了全年GDP增速预期，对2023-2025财年实际GDP增速预期中值分别为2.0%、1.0%、1.0%，7月份分别为1.3%、1.2%、1.0%。

日本央行行长态度暧昧

在利率决议发布后，日本央行行长植田和男在媒体沟通会上表示央行决议背后的考量，以及他对宏观经济的判断。

植田和男认为，实现通胀目标之前，收益率曲线控制（YCC）和负利率政策将继续实施，但当前无法确定收益率曲线控制（YCC）或负利率政策哪个会先结束。

日本将在基于基本面的非投机性市场波动方面给予更大的灵活性：从实际角度来看，央行的官员很难确定长期收益率的日常上涨是否属于投机行为。如果有经济基本面支撑，日本央行将在一定程度上容忍收益率上升。但植田不认为长期国债收益率会上升到1.5%或2%。

对于日元汇率问题，植田仅强调了海外利率对日元影响更大。

日本股市反应正面，日元继续承压

决议公布后，日经225指数一度上涨近1％，收盘上涨0.53%。但自今年6月创下近30年新高后，日本股市近期已经回调了近10%。而日元继续承压，美元兑日元再次突破150关口。

日经225指数今日走势

对于日本股市的走势，野村东方国际证券认为，在全球股市调整之际，作为5月和6月日股的主要净买入方，部分长期投资者似乎倾向于从日本股市获利了结。尽管如此，日股市场仍有三大支撑因素，一是可作为在亚洲市场分散风险的一种方式，二是日本通缩结束在即，以及日本公司治理正在改善。因此，该机构预计非居民投资者迟早会重新开始购买日股。即使在经历了一段时间的下跌后出现反弹，日股股价的波动性仍然偏高。

美元兑日元走势（年初至今）

CITY INDEX高级市场分析师马特·辛普森（Matt Simpson）称，美元兑日元上涨的事实表明，市场押注日本央行将完全放弃日元汇率。考虑到日债收益率在利率决议前已逼近1%，日本央行可能也会放弃日元。但也有可能日本央行已经按下干预按钮，以遏制美元兑日元的任何失控反弹。