我国外汇市场开局平稳 人民币汇率稳中有升 外汇交易行为更趋理性

　　4月21日，国务院新闻办公室举行一季度外汇收支数据新闻发布会，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍了2023年一季度外汇收支数据，并答记者问。

　　王春英表示，2023年一季度，全球经济下行风险增加，主要发达经济体货币政策紧缩幅度放缓，国际金融市场形势仍存在不确定性因素。面对复杂的外部环境，我国坚持稳中求进工作总基调，着力推动高质量发展，国内主要宏观经济指标企稳，经济呈现恢复向好态势。我国外汇市场开局平稳，人民币汇率小幅升值，跨境资金流动更趋均衡。

　　外汇市场总体实现良好开局

　　“今年一季度，我国外汇市场总体实现了良好开局。”王春英分析认为，可以观察到三个特点：人民币汇率更加稳健、市场预期保持稳定、外汇市场的供求自主平衡。

　　具体来看，第一，人民币汇率双向波动，小幅升值，在全球表现来看是相对稳健的。从变化趋势看，近期人民币汇率走势更加平稳。今年前两个月，特别是春节前后，受内外部经济、金融因素和季节因素影响，人民币汇率呈现双向波动。3月中旬以来，国内的主要经济指标稳定向好，主要发达经济体货币政策紧缩幅度也在缩小，节奏在放缓，人民币汇率总体稳中有升。

　　第二，市场主体汇率预期是稳定的，外汇交易的行为更加理性。外汇市场远期和期权等指标都显示出人民币汇率没有明显的单边升值或者比较强烈的贬值预期。3月份结售汇呈现小规模逆差，3月中下旬人民币升值，企业等主体买入外汇意愿增强。一季度市场主体的汇率预期比较稳定，外汇交易行为更加理性，呈现明显的“逢高结汇、逢低购汇”模式。

　　第三，外汇市场供求自主平衡特征进一步巩固。从银行结售汇的角度来看，今年一季度，银行减持头寸或境外主体在银行间市场外汇买卖等因素，综合起来是向外汇市场供给了外汇，这平衡了客户结售汇的小幅逆差，外汇市场实现了自主出清；从国际收支角度来看，近年来，经常账户顺差以及各类外来投资等资金来源，主要由境内市场主体对外投资来平衡，形成了涉外资金来源与运用的自主匹配。初步统计，今年1至2月份，经常账户顺差、来华直接投资仍然是主要涉外资金来源渠道。对外资金运用主要表现为市场主体的对外直接投资和对外证券投资。

　　谈及未来我国外汇市场趋势，王春英表示，从国内外经济形势发展趋势和中国外汇市场发展特点看，在宏观经济基本面和外汇市场内在韧性双重支撑下，外汇市场更有条件、更有基础保持稳定。一方面，中国经济恢复向好，进一步夯实外汇市场平稳运行的内部基础；另一方面，外汇市场韧性逐步增强，可以更好地适应外部环境变化。

　　“总的来看，外汇市场成熟度和市场主体理性程度不断提升，已经形成外汇市场稳定的内在积极因素。”王春英表示，中国的外汇市场更有基础、更有条件保持稳定。同时也要看到，外部环境仍然存在不稳定、不确定因素，对此，会继续加强统计监测，深入分析各方面影响因素，继续总结防范应对外部风险的经验，不断丰富宏观审慎管理和微观监管工具箱，全力维护中国外汇市场稳定和国家经济金融安全。

　　外资对中国证券投资总体向好

　　近几个月，随着内外部环境的改善，外资对中国证券投资总体是向好的。王春英分析称，首先，中国的经济稳步恢复，市场预期得到提振。境外投资者对人民币资产的投资热情明显回升。其次，受多方因素影响，近期美元汇率和利率从高位回落，中美10年期国债收益率倒挂程度趋向收敛。2023年1月份，外资净买入境内股票创历史新高；3月份，外资持有境内债券余额环比回升。

　　“人民币资产综合回报稳定、投资价值高、多元化配置需求比较强。”在王春英看来，未来，这些特点使得人民币资产还会吸引境外投资者稳步投资中国证券市场。

　　具体而言，一是人民币的币值稳定，境外投资者持有人民币资产汇兑影响相对平稳；二是人民币资产在全球具有分散化投资价值，可以更好地满足境外投资者多元化配置需求；三是人民币债券价格稳定、投资回报稳定；四是中国国内股票估值低，投资前景良好。无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜在风险比较低。

　　王春英进一步谈到，总的来看，未来中国经济回升向好，金融市场开放也会稳步推进，外资仍有流入空间。当前，在我国证券市场中，无论债券还是股票，外资占比都是偏低的，所以外资投资空间还是比较大的。

　　促进跨境直接投资稳存量扩增量

　　直接投资反映的是中长期的投资意愿，投资者更看重一国经济的长期发展前景以及一些基础性优势。“从全球范围看，中国一直是外商直接投资（FDI）全球主要目的地。”王春英表示，总的来看，中国吸收的外商直接投资在全球表现突出，近10年相关资金净流入规模居世界各国前列。

　　谈到外商在华投资的前景，王春英表示，外商在中国的投资能够共享中国经济高质量发展的投资红利、转型红利以及市场红利，这样的投资可以获得双赢。

　　具体来看，一方面，中国的宏观大局是稳定的，近10年，中国经济保持了中高速增长。外商在华投资的回报率是稳定的，在全球范围处于比较高的水平。

　　另一方面，中国基础设施是完善的，产业链供应链体系是完整稳定的，制造业产能居全球首位。同时，劳动力素质是比较高的，接受高等教育的人口是2.4亿。这些都继续为跨国公司创新发展提供非常良好的基础。同时，中国经济逐步向高质量发展转变，新的增长点不断涌现，比如科技创新发展、服务业的扩大开放等相关领域的外资流入也会明显增多。

　　此外，中国人口众多，中等收入人口数量居全球第一位，国内消费市场潜力巨大，这为外资在华的生产销售以及服务提供更加广阔的发展空间。近期，部分外国商会和全球管理咨询公司调查显示，随着中国经济恢复向好，外商在华投资信心进一步增强，更加看好中国的经济发展前景。“我们判断，未来外资仍然会稳步投资中国市场。”王春英说。

　　从政策上看，王春英表示，中国还会坚持高水平对外开放，将持续优化营商环境，减少外资准入限制，提升对外商投资企业的服务。从外汇局角度讲，会继续提升跨境投融资便利化水平，促进跨境直接投资稳存量、扩增量。

　　推动企业树立风险中性意识

　　谈及企业汇率避险，王春英表示，调查显示，今年一季度，相当数量的企业采取了包括人民币结算、开展套期保值、改变结算方式以及改变贷款回笼速度等方式来管理汇率风险，这些都是企业管理汇率风险的好方法。

　　外汇局将如何推动企业尤其是推动中小微企业更好树立风险中性意识？对此，王春英表示，将开展几方面的工作，努力使企业外汇风险管理工作提质增效。第一，持续开展提升汇率风险中性意识的宣传指引。比如，增强企业汇率风险中性宣传的全面性，尤其是对没有开展过套期保值的或者套期保值比例比较低的有潜在需求的企业，扎实做好定向宣导。同时，提供更加细致、更有针对性的汇率风险管理指引。“我们计划与国资委共同合作编写国有企业套保指引案例，编纂企业汇率风险管理的案例集。”王春英说。

　　第二，支持金融机构持续加强服务能力建设。完善针对金融机构服务企业汇率风险管理的专项评估工作，引导和鼓励银行优化授信保证金制度，特别是对中小微企业。同时，提升银行分支机构的展业能力，面对更多市场主体特别是中小微企业，提供更好的服务。

　　第三，加强对中小微企业汇率避险的支持力度。继续凝聚各方面合力，着重加强政银企合作成本分担机制，降低中小微企业套保成本，保证已经有的政策持续不间断。“在过去两年，很多地方想了很多办法来降低中小微企业套保成本。同时，我们支持贸易新业态发展，研究探索支持外综服务平台为中小微企业提供外汇套保服务。”王春英说。

　　王春英强调，企业一定要树立汇率风险中性理念，要立足主业，坚持财务稳健和可持续发展，将汇率风险敞口保持在可控范围内，审慎安排资产和负债的币种结构、期限结构，选择适合自身的汇率避险策略。

　　外债规模有望保持稳定发展态势

　　“根据微观层面、宏观层面的观察，我们认为中国的外债规模合理，未来有望保持稳定发展态势。”王春英表示，下一步，外汇局将统筹发展和安全，持续推进跨境投融资便利化，满足市场主体跨境融资需求，同时也会继续关注外债的安全性问题。

　　具体来看，微观层面，市场主体更加理性，跨境融资调整幅度适度、平稳。近年来，市场主体能够理性看待利率和汇率的变化，市场主体的预期更加平稳，根据贸易投资的实际需求合理利用和调整境内外融资，所以相关外债的变动也更加平稳。

　　从宏观角度看，中国外债总量是合理的，结构也在不断优化，风险是可控的。一方面，外债规模与经济发展相适应、相促进。近年来，中国的外债总体稳定增长，外债余额和GDP的占比始终保持在14%至16%之间的水平。

　　另一方面，外债结构持续优化。去年末，中国中长期外债和本币外债的占比分别都达到了45%，比2016年末上升7个和11个百分点。我国外债中30%是境外投资者配置的境内人民币债券，且大部分都具有中长期投资的性质。外债偿付风险总体较低。

　　此外，主要外债指标都在安全线以内，对外资产和负债协同性增强。去年末，中国的负债率、债务率、偿债率以及短期外债和外汇储备的比例都在国际安全线以内，且远低于发达国家和新兴国家的整体水平。同时，中国国际投资头寸表统计显示，我国是对外净债权国，当前外汇市场主体持有的境外资产，除了储备以外，接近6万亿美元，其中3.5万亿美元是流动性比较好的证券、存贷款等资产。“在市场机制调节下，对外资产和负债可以在不同市场主体之间实现再配置，这就为承担外债偿付义务的主体提供了足够的资金支持。”王春英说。