外汇跟单社区分析师：六大原因致美国政府债务达历史最高水平

美国联邦赤字目前达到35.362万亿美元，为历史最高水平。尽管政客们嘴上说削减债务是当务之急，但一位分析人士说，在世界面临潜在的全球衰退之际，实质性削减债务不太可能。

独立投资和宏观经济外汇跟单社区分析师Lyn Alden指出："国会预算办公室预计，除非得到有意义的解决，否则结构性赤字将永远处于高位，尽管他们假设不会出现衰退，而当衰退真的发生时，赤字往往会更大。"

她说：“保守来看，未来10年新增公共债务净额将超过20万亿美元。”

Lyn Alden认为，这些数据真正显示的是，美国“正处于进入财政占主导地位的过程中”。这意味着财政赤字比以往更大，对经济和金融市场的影响也更大，在拐点上，它们甚至会损害央行货币政策的有效性，或者直接限制央行独立做出某些货币政策决定的能力。

Lyn Alden列出了最近几个突出这一趋势的事态发展——包括2019年的债券市场泡沫和2021年开始的通胀飙升——之后指出，她最近“一直关注美国经济再次放缓的话题，但方式有点违反直觉，而且是针对特定行业的。”

她说：“经济的某些方面看起来有陷入衰退的危险，而经济的其他方面看起来好像已经经历了衰退，正在恢复增长。”

Alden说，"这轮周期中所有这些对投资的影响之一是，尽管我有时非常担心这些行动的结果，但我一直重仓股票和其他稀缺资产，轻仓债券。由于我们在财政上占主导地位，我们不能在分母(美元)的价值上押下太多赌注，除非作为临时交易。我投资组合中的防御型资产主要是国库券和黄金，自2019年以来，两者的表现都好于国库券。”

Lyn Alden说，尽管政治家们喜欢在谁应对当前美国经济状况负责的问题上互相指责，但财政赤字比大多数人意识到的更难解决，这是几十年来许多因素的综合影响。

第一个问题是社会保障的设计方式。“随着人口老龄化和头重头轻的趋势，支持每位退休者的工人越来越少。几十年来建立起来的社会保障基金现在正在萎缩，预计到2035年将耗尽，如果不加以解决，届时它将无法全额支付，”她说。

第二个问题是医疗支出效率低下。

Lyn Alden指出：“美国政府补贴生产廉价碳水化合物超加工食品的原材料。例如，高果糖玉米糖浆行业获得的联邦资金(通过对为此目的而培育的玉米品种的补贴，这些玉米品种不能用于食用玉米芯)比草饲牛肉、水果、蔬菜或海鲜要多。”

她说：“由于各种原因，肥胖和代谢紊乱正处于结构性增长的轨道上，导致医疗成本不断膨胀。由于我们复杂的公私混合医疗系统管理费用高，我们为医疗保健支付的费用比其他国家都多，尽管我们的婴儿死亡率和预期寿命都比许多国家高，而且医生和人均病床数量也比许多国家少。对富人来说，美国的医疗体系很棒，但就其对赤字的影响以及对中等收入人群的质量而言，这是一个重大拖累。”

第三，“外国冒险主义”也大大增加了赤字。Lyn Alden表示，“考虑到所有因素，9/11后的反恐战争估计耗资约8万亿美元。从这里开始，我们的基本军费开支是每年8000多亿美元，加上各种应急开支，通常一年的总数字会高于这个数字。”

第四个问题是累积的债务利息。

她强调：“在过去40年里，美国的债务/GDP比率不断上升，但利率却在下降。这使得利息支出的绝对值可控，尤其是占GDP的百分比。但现在利率已降至零，并以更横向的模式波动，这意味着债务/GDP比率的上升不再能抵消结构性利率下降的影响。这是一个很大的变化。”

Lyn Alden说：“在这种情况下，一个债务与gdp之比远远超过100%的国家有两个主要选择。第一种选择是，尽管出现了价格通胀，但他们可以将利率保持在非常低的水平，并使所有货币持有者和债券持有人贬值。日本在财政上已经占据主导地位，所以他们选择了这条路。第二种选择是，他们可以尝试实质性提高利率，并导致财政螺旋式的不断增加利息支出。”